La inflación interanual llegó a 6.2% en agosto, mientras la subyacente permaneció en 3.74%, dentro del rango de tolerancia del BCH.
El Banco Central de Honduras (BCH) reportó una inflación interanual de 6.2% en agosto de 2026, por encima del rango de tolerancia establecido en su Programa Monetario, en un escenario marcado por el encarecimiento internacional de los combustibles, los efectos de El Niño y una elevada incertidumbre externa.
La cifra significa que el nivel general de precios fue 6.2% mayor que en agosto de 2025. El objetivo de referencia del BCH es una inflación de 4.0% ± 1 punto porcentual, por lo que el límite superior es 5.0%. La inflación de agosto se ubicó 1.2 puntos porcentuales por encima de ese techo.
El dato, sin embargo, presenta una diferencia importante entre inflación total e inflación subyacente. Mientras la primera llegó a 6.2%, la inflación subyacente fue de 3.74%, todavía dentro del rango de tolerancia.
La inflación total supera temporalmente el techo de 5%
El 6.2% registrado en agosto coloca a Honduras fuera del rango de tolerancia de 3% a 5% definido alrededor de la meta de 4%.
El BCH considera que esta desviación será temporal y proyecta una convergencia gradual hacia el límite superior del rango al cierre de 2026, conforme a las previsiones incluidas en la Revisión del Programa Monetario 2026-2027.
La diferencia entre ambos indicadores es fundamental para interpretar el dato. La inflación total incorpora los movimientos de precios que están siendo afectados por choques externos y de oferta, mientras que la inflación subyacente busca identificar una tendencia más persistente de los precios.
En agosto, esa segunda medición se ubicó en 3.74%, es decir, 2.46 puntos porcentuales por debajo de la inflación total y dentro del rango de tolerancia.
Los combustibles trasladan el shock internacional hacia Honduras
Uno de los principales factores señalados por el BCH es el aumento de los precios internacionales de los combustibles.
El escenario externo se deterioró durante 2026 por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, iniciado a finales de febrero, que generó incrementos significativos en las cotizaciones internacionales de los combustibles.
Para Honduras, este canal tiene especial importancia porque el país depende de las importaciones de derivados del petróleo para abastecer su mercado interno.
El encarecimiento del combustible puede trasladarse a costos de transporte, logística, generación eléctrica y producción, aumentando los costos de empresas y consumidores. Por eso, el impacto sobre la inflación no se limita al precio que aparece directamente en las estaciones de servicio.
El BCH también identificó choques de oferta y políticas arancelarias como elementos que han contribuido a la presión sobre los precios.
El Niño añade presión sobre alimentos y producción
El segundo factor destacado por el BCH es la intensificación de los efectos del fenómeno de El Niño.
Los eventos climáticos afectan la producción agrícola y pueden generar restricciones de oferta en determinados productos, particularmente cuando existen problemas de disponibilidad de agua, alteraciones en los ciclos productivos o pérdidas de rendimiento.
Este componente resulta especialmente relevante para Honduras por el peso que tienen los alimentos dentro del consumo de los hogares y por la exposición de la producción agropecuaria a las condiciones climáticas.
El BCH incorpora estos choques dentro de un escenario de inflación que no responde únicamente a la demanda interna, sino también a factores externos y de oferta.
La inflación subyacente de 3.74% muestra una presión interna menor
El dato de 3.74% de inflación subyacente es uno de los elementos más relevantes del reporte del BCH.
Mientras la inflación general está por encima del rango de tolerancia, la medición subyacente permanece dentro de este intervalo. El banco central considera que este comportamiento es consistente con las expectativas de inflación de los agentes económicos para los próximos 12 y 24 meses.
En términos de política monetaria, esto significa que el BCH observa una diferencia entre el shock que está elevando temporalmente la inflación total y una dinámica subyacente que permanece más contenida.
No obstante, mientras los combustibles y otros choques de oferta permanezcan elevados, existe riesgo de que parte de esos costos continúe trasladándose al resto de la economía.
El BCH mantuvo una política monetaria cercana al nivel neutral
Durante este período, el BCH mantuvo una tasa de política monetaria considerada acomodaticia, cercana a su nivel de equilibrio neutral y vinculada en términos reales a la tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Al mismo tiempo, las Operaciones de Mercado Abierto representaron un costo de política monetaria de L2,124.1 millones entre febrero y agosto de 2026.
Este costo corresponde a las operaciones mediante las cuales el banco central administra liquidez y contribuye a la transmisión de su política monetaria.
La actuación del BCH ocurre, por tanto, en un escenario donde la inflación general está por encima de su rango, pero la inflación subyacente continúa dentro de los parámetros establecidos.
El aumento de 100 puntos básicos busca reforzar la transmisión monetaria
En agosto de 2026, el BCH incrementó en 100 puntos básicos la tasa de Reportos Inversos, una medida que generó una respuesta significativa del sistema financiero.
Durante agosto se registró una demanda de L3,650 millones, mientras las colocaciones alcanzaron L3,113 millones.
El monto colocado contrasta con los promedios cercanos a L800 millones adjudicados desde 2025, según el BCH.
La diferencia muestra una mayor demanda de este instrumento por parte del sistema financiero y constituye uno de los datos centrales para medir cómo está respondiendo el mercado a la modificación de la tasa.
Los números que explican la inflación de agosto
| Indicador | Agosto 2026 |
|---|---|
| Inflación interanual | 6.2% |
| Meta de inflación | 4.0% |
| Límite superior del rango | 5.0% |
| Exceso sobre el límite | 1.2 puntos porcentuales |
| Inflación subyacente | 3.74% |
| Costo de Operaciones de Mercado Abierto | L2,124.1 millones |
| Incremento tasa de Reporto Inverso | 100 puntos básicos |
| Demanda en agosto | L3,650 millones |
| Colocaciones en agosto | L3,113 millones |
| Promedio adjudicado desde 2025 | ~L800 millones |
El escenario para el cierre de 2026 depende de tres variables
El BCH mantiene la expectativa de que la inflación converja gradualmente hacia el límite superior de su rango al finalizar 2026.
La trayectoria dependerá principalmente de la evolución de los precios internacionales de los combustibles, la intensidad de los choques climáticos asociados a El Niño y el comportamiento de los factores externos que afectan los costos de producción y abastecimiento.
La fotografía de agosto es, por tanto, dual: 6.2% de inflación total frente a 3.74% de inflación subyacente. La primera refleja un shock de precios que ya está fuera del rango establecido; la segunda indica que las presiones más persistentes todavía permanecen dentro de los parámetros del BCH.
Para los hogares y empresas hondureñas, la variable crítica durante los próximos meses será la velocidad con la que los mayores costos de combustibles y oferta se trasladen al resto de los precios. Para el BCH, el desafío será evitar que un shock inicialmente externo y climático termine convirtiéndose en una presión inflacionaria más permanente.
