Tegucigalpa. Honduras enfrenta un momento crucial en su política monetaria tras el acuerdo alcanzado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) durante la tercera revisión semestral del programa económico. Este compromiso, anunciado el 16 de abril de 2025, incluye una revisión exhaustiva del mecanismo de subastas de dólares, un sistema clave para la asignación de divisas en el país. A continuación, se detalla el contexto, los desafíos y las implicaciones de esta decisión, que busca fortalecer la estabilidad macroeconómica y la confianza en el mercado.
Orígenes y reactivación de lassubastas
El Banco Central de Honduras (BCH) reactivó las subastas de divisas en abril de 2023, tras una suspensión en 2021, con el objetivo de garantizar el acceso equitativo a dólares y preservar el valor del lempira, la moneda nacional. Esta decisión se fundamentó en el mandato constitucional del BCH de administrar las reservas internacionales y mantener la estabilidad monetaria. Sin embargo, el sistema no ha cumplido con las expectativas, según expertos y el propio FMI. Amparo Canales, expresidenta del Colegio Hondureño de Economistas (CHE), destacó que las subastas no han logrado los resultados esperados, lo que motivó la recomendación del FMI para su revisión.
Tercera revisión del acuerdo con el FMI
La tercera revisión del acuerdo con el FMI, realizada entre el 31 de marzo y el 11 de abril de 2025 en Tegucigalpa, evaluó el desempeño económico de Honduras bajo los acuerdos del Servicio Ampliado del FMI (SAF) y el Servicio de Crédito Ampliado (SCA). La misión, liderada por Ricardo Llaudes, reconoció la resiliencia de la economía hondureña, que proyecta un crecimiento del 3.6% para 2024 y una inflación controlada del 4.5% en marzo de 2025. No obstante, señaló ineficiencias en el sistema de subastas, proponiendo ajustes para mejorar su operatividad y transparencia.
Ineficiencias y barreras de acceso
El mecanismo de subastas ha enfrentado críticas por su falta de eficiencia. Dante Mossi, expresidente del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), explicó en una entrevista con TN5 que, aunque el precio del dólar ha alcanzado un punto de equilibrio, persisten trabas para acceder a las divisas. Los montos mínimos exigidos en las subastas dificultan la participación de pequeños empresarios y personas naturales, limitando la distribución equitativa de dólares. Mossi subrayó que el BCH debe afinar estos mecanismos para garantizar un acceso más inclusivo.
Demanda excesiva y reservas internacionales
El FMI destacó que los ajustes en las políticas monetaria y cambiaria han reducido la brecha entre la oferta y la demanda de divisas, apoyados por ingresos extraordinarios provenientes de exportaciones de café y remesas. Sin embargo, la demanda en las subastas ha superado la oferta en 2024, contribuyendo a una disminución de las reservas internacionales, que cayeron en aproximadamente 1.050 millones de dólares debido a factores como el impacto del fenómeno de El Niño y pagos de deuda externa.
Enfoque basado en datos
El FMI enfatizó que Honduras adoptará un enfoque basado en datos para ajustar las políticas monetarias, asegurando que la inflación permanezca anclada en el objetivo del BCH (alrededor del 4%) y que las reservas internacionales se fortalezcan. El comunicado del FMI indica que “la trayectoria del tipo de cambio seguirá estando determinada por los fundamentos macroeconómicos, respaldada por el régimen cambiario de banda móvil”. Este enfoque busca mayor flexibilidad en la gestión del tipo de cambio, evitando presiones excesivas sobre el lempira.
Mejoras pragmáticas en las subastas
Las autoridades hondureñas, en colaboración con el FMI, están evaluando medidas “pragmáticas” para optimizar el sistema de subastas. Estas incluyen reducir los montos mínimos, agilizar los procesos de participación y aumentar la transparencia para fortalecer la confianza de los actores del mercado. El objetivo es garantizar que empresarios, importadores y ciudadanos puedan acceder a las divisas necesarias sin restricciones innecesarias, promoviendo así la actividad económica.
Implicaciones para la economía hondureña
La revisión del mecanismo de subastas es parte de un esfuerzo más amplio para consolidar la estabilidad macroeconómica de Honduras. El FMI proyecta un crecimiento moderado del 3.5% para 2025, impulsado por la inversión pública y el gasto social, según el presupuesto aprobado para ese año, que contempla un déficit del 1.5% del PIB. Las reformas en el sector energético y la modernización del marco de contratación pública complementan estas medidas, buscando atraer inversión y mejorar el clima de negocios.
Desafíos políticos y sociales
A pesar de los avances, Honduras enfrenta retos internos, como la fragmentación en el Congreso y la atención hacia las elecciones de finales de 2025, que podrían retrasar la implementación de reformas. Además, el FMI subrayó la necesidad de fortalecer el gasto social, especialmente a través de programas como Red Solidaria, para proteger a los sectores más vulnerables y mitigar el impacto social de los ajustes monetarios.
El compromiso de Honduras con el FMI para revisar el mecanismo de subastas de dólares refleja la urgencia de modernizar las políticas monetarias en un contexto de incertidumbre global. Con un enfoque basado en datos y medidas pragmáticas, el BCH busca garantizar un acceso más equitativo a las divisas, fortalecer las reservas internacionales y mantener la inflación bajo control. Estas reformas, si se implementan con éxito, podrían consolidar la resiliencia económica del país, pero requieren un esfuerzo coordinado entre las autoridades, el sector privado y la sociedad civil.
